“政策支撑与供给约束共振广源优配，2026年双焦价格中枢有望稳步抬升；钢材供需转向动态平衡，价格重心或整体持稳。”
长安期货高级分析师马舍瑞夫与煤炭研究员张晨在“期货大家谈——2025期货业盘点”系列访谈第九期中，对2026年钢铁市场进行了展望。他们认为，在“反内卷”政策持续发力与供给约束加强的背景下，产业链各环节供需正在向动态平衡过渡，2026年主要品种的价格中枢有望进一步抬升。
钢材价格下行空间有限广源优配
马舍瑞夫表示，今年钢铁产业的核心矛盾在于需求下降幅度大于产量下降幅度。今年全年房地产行业持续深度调整，狭义基建投资同比增速由正转负，制造业投资增速亦降至3%以下，导致全年粗钢表观消费量连续第五年下降。值得关注的是，2025年钢厂利润在需求承压背景下却显著回暖，主要原因是原料端让利。
展望2026年，钢铁市场需求结构将继续深度调整。“十五五”规划建议提出要推动房地产高质量发展。马舍瑞夫预计，房地产相关政策会从“消化存量”及建设“好房子”的角度出发广源优配，预计带来的需求增量有限。
制造业与出口将为需求带来支撑。马舍瑞夫认为，“十五五”规划建议强调加快建设制造强国、保持制造业合理比重，传统产业升级与新兴制造业发展将构成钢材需求的“三大锚点”。同时，尽管面临贸易保护主义挑战，但钢材出口有望保持增长，为需求提供支撑。综合来看，2026年钢材需求虽仍处下降通道，但下行空间有限。
双焦市场供需呈现“紧平衡”格局
据张晨介绍，2025年上半年，焦企与钢厂均维持低库存策略，煤矿库存高企导致焦煤价格持续下跌。同时，海外焦煤进口整体呈前低后高走势，根据海关总署数据，1—10月我国累计进口炼焦煤9412.44万吨，同比下降4.8%，原因之一是国内煤炭市场价格变化。2025年煤炭价格先跌后涨，走势与焦煤趋同。煤炭作为我国能源消费的"压舱石"，其需求结构正经历深刻变革。2025年1—10月我国动力煤消费量为33.12亿吨，同比增长0.68%，增速大幅回落。
值得注意的是，焦炭产能过剩且生产企业议价能力有限，利润难有实质性改善，其走势更多受成本（焦煤）和下游（钢材）需求的双重牵引。张晨认为，钢铁行业在政策托底的情况下具备需求韧性，但环保限产导致焦炭需求难以大幅增长，焦钢企业之间的利润博弈将持续。
张晨预计广源优配，2026年焦煤焦炭市场或呈现“供需紧平衡，价格偏强震荡”的格局，在政策支撑与供应收缩的背景下，双焦价格中枢有望稳步抬升，需警惕宏观环境变化带来的价格波动风险。
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